Phân tích cổ phiếu TCH – Công ty Cổ phần Đầu tư Dịch vụ Tài chính Hoàng Huy (TCH), tiền thân là Công ty TNHH Thương mại Hoàng Huy được thành lập từ tháng 10 năm 1995, với ngành nghề kinh doanh chính là sản xuất, kinh doanh và lắp ráp xe máy, ôtô tải từ 0,5 đến 25 tấn, xuất nhập khẩu xe du lịch và các xe chuyên dụng, đầu tư tài chính và bất động sản địa ốc.
Table of Contents
Phân tích báo cáo tài chính Quý 2/2022
I, Bảng cân đối kê toán
1, Tài sản:
Cơ cấu Tài sản của TCH chủ yếu là tài sản ngắn hạn (hơn 90%) với 2 khoản mục đáng chú ý là Đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn hơn 7k tỷ và hàng tồn kho là hơn 4k tỷ.
Tiền mặt và tiền gửi ngắn hạn dưới 3 tháng là hơn 1k tỷ tính đến ngày 30/6.
Khoản đầu tư ngắn hạn hơn 7k tỷ chủ yếu là các hợp đồng tiền gửi ngắn hạn dưới 12 tháng.
Khoản phải thu của khách hàng đáng chú ý là khoản hơn 700 tỷ của Sở Xây dựng TP Hải Phòng cho dự án cải tại chung cư cũ HH1-4.
Hàng tồn kho kinh doanh BĐS tăng mạnh từ 2,400 tỷ lên hơn 3,800 tỷ trong kỳ.
Phần này chủ yếu đến từ dự án Khu đô thị mới Hoàng Huy New City
Phần đầu tư bất động sản đáng chú phần tài sản đang cho thuê nhưng đã khấu hao hết theo nguyên giá là hơn 7k tỷ.
2, Nguồn vốn:
Cơ cấu nguồn vốn của TCH khá mạnh khi tận dụng chủ yếu từ nguồn vốn chủ sở hữu và vốn góp, tỷ lệ vốn vay khá thấp. Tỷ lệ nợ vay/TNV chỉ có 9%, đây là lợi thế so với các doanh nghiệp cùng ngành khác.
Khoản mục người mua trả tiền trước đã tăng mạnh từ 768 tỷ lên 1,022 tỷ trong kỳ. Chủ yếu đến từ dự án Hoàng Huy Sở Dầu.
Tính đến ngày 30/6 cơ bản dự án đã hoàn thành xong phần thô của khu nhà liền kề và đang đi vào hoàn thiện tòa nhà 37 tầng. Dự kiến bàn giao vào Quý IV 2024.
Trong phần vốn chủ sở hữu đang chú ý phần lợi ích của cổ đông không kiểm soát là hơn 3474 tỷ, đây là phần TCH sẽ phải thanh toán cho cổ đông thiểu số khi các công ty con phân bổ lợi nhuận.
II, Lưu chuyển tiền tệ
Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh âm 832 tỷ nguyên nhân là do doanh nghiệp đang trong giai đoạn đầu tư và hàng tồn kho tăng mạnh.
Dòng tiền từ hoạt động đầu tư dương 702 tỷ cho thấy dòng tiền về doanh nghiệp tốt và không bị chiếm dụng vốn nhiều.
Dòng tiền từ hoạt động tài chính dương 618 tỷ sau khi đã trả nợ 296 tỷ
III, Kết quả kinh doanh
Doanh thu thuần của TCH giảm liên tục trong các Quý gần đây do doanh nghiệp vẫn đang trong giai đoạn triển khai dự án và chưa được phép ghi nhận doanh thu.
Lợi nhuận của doanh nghiệp giảm và đi ngang sau khi đạt đỉnh vào Quý 3/2020
Biên lợi nhuận của TCH đang có chiều hướng đi lên sau giai đoạn trước tập trung vào đầu tư và triển khai dự án.
Kết Luận:
- Tài sản của TCH tăng đều qua các năm và có xu hướng tiếp tục tăng khi doanh nghiệp tiếp tục triển khai hàng loạt dự án BĐS lớn
- Tài chính khá mạnh khi lượng tiền mặt lớn và tỷ lệ vay nợ ở mức rất thấp so với doanh nghiệp BĐS cùng ngành
- Dòng tiền về hoạt động kinh doanh tốt và ít bị chiếm dụng vốn
- Kết quả kinh doanh chưa thật sự khởi sắc do mảng BĐS đang trong giai đoạn triển khai dự án và chờ ban giao cho khách hàng
Tiềm năng và cơ hội
Năm 2021, TCH đã đồng loạt triển khai các dự án quy mô lớn và rất lớn như Hoang Huy Commerce (tổ hợp chung cư cao cấp và trung tâm thương mại với diện tích gần 3 ha, tổng mức đầu tư xấp xỉ 5.000 tỷ đồng), Hoàng Huy – Sở Dầu (tòa nhà chung cư 37 tầng với tổng vốn đầu tư gần 1.500 tỷ đồng).
Hiện tại, Công ty đang xúc tiến các dự án quy mô cực lớn như Hoang Huy New City (diện tích 65 ha, tổng mức đầu tư gần 20.000 tỷ đồng), Hoang Huy Green River (diện tích trên 70 ha, tổng mức đầu tư khoảng 14.000 tỷ đồng)…
Dự án Tổ hợp chung cư cao cấp Hoang Huy Commerce đã được khởi công từ tháng 5/2021 với quy mô 5 block chung cư 35 tầng, cung cấp 3.917 căn hộ, dự kiến sẽ được hoàn thành và bàn giao vào quý IV/2023. Các dự án Hoang Huy Green River và Hoang Huy New City với các dòng sản phẩm đa dạng, thuộc nhiều phân khúc như nhà liền kề, shophouse, biệt thự, chung cư… cũng đang gấp rút hoàn tất thủ tục để bắt đầu triển khai.
TCH sẽ IPO công ty con chuyên về BĐS là CRV trong năm 2022 đã nộp đơn đăng ký niêm yết nên UBCK.
Thủy Nguyên sẽ lên Thành Phố trước 2025, Hải Phòng được thì điểm các cơ chế đặc thù từ 2022, FDI đổ vào Hải Phòng dẫn đầu cả nước tương lai Hải Phòng sẽ thành đặc khu kinh tế của Việt Nam mà TCH thì có rất nhiều đất vàng tại đây.
Với tiềm lực tài chính mạnh, tiền mặt nhiều và hàng loạt dự án BĐS đang triển khai TCH sẽ đem về lợi nhuận đột biến khi các dự án này được bàn giao và ghi nhận doanh thu.
Ngoài ra hoạt động kinh doanh vận tải cũng duy trì ổn định và điểm về dòng tiền đều cho doanh nghiệp.
Rủi ro về chính sách BĐS của NN và chu kỳ tăng lãi suất có thể ảnh hưởng đến các dự án đang triển khai của TCH.
Cổ phiếu BĐS có vốn hóa chỉ 6k tỷ tuy nhiên tiền mặt đã là hơn 8k tỷ có thể nói là cổ phiếu hiếm hoi trên sàn có mức định giá thấp như hiện tại NĐT có thể tham khảo đầu tư cho mục tiêu dài hạn chờ bứt phá về kết quả kinh doanh nhờ mảng BĐS vào những năm tới.
Nguồn thông tin phân tích: Báo cáo TCH
Nếu bạn cần tìm hiểu thêm thông tin về cổ phiếu vui lòng liên hệ trực tiếp 24/7 để được hỗ trợ miễn phí: Văn Quyền – Phone: 090.334.8858 hoặc Email: quyennv@ssi.com.vn
